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【导读】百亿基金司理大洗牌：“顶流”缩水新势力崛起，公募行业迈入良好化发展新阶段
中国基金报记者 方丽 陆慧婧
伴跟着一轮风风火火的牛市行情，百亿基金司理声威也出现“大洗牌”。
2025年，惩办限度达到百亿元的主动权力基金司理东说念主数从2024年末的77位加多到93位。一些昔日“顶流”基金司理在科技投资波涛中掉队，一批新锐则脱颖而出，马上吸金，置身秀气基金司理地位的“百亿俱乐部”。
在业内东说念主士看来，百亿基金司理声威的更迭，受到商场行情、资金聘用与基金司理才能圈等诸多身分影响。况且，投资者迟缓闇练，不再盲目追赶明星基金司理，而是更敬重策略与限度的适配度。
百亿基金司理名单曲折
昔时一年，商场立场快速切换，“百亿俱乐部”出现大洗牌。
张开剩余81%Wind数据炫耀，功令2025年四季度末，惩办限度达到百亿元的主动权力基金司理有93位，较2024年末加多16位。位于卓著位置的仍然是投资者异常熟悉的几位基金司理，易方达基金张坤、兴证宇宙基金谢治宇、中欧基金葛兰、景顺长城基金刘彦春位居惩办限度榜前四名，中欧基金周蔚文取代广发基金刘格菘排在第五位。
不外，这些明星基金司理的惩办限度均出现不同程度的缩水。其中，刘彦春、张坤这两位重仓白酒等破钞股的基金司理在昔时一年限度缩水超百亿元。
与此同期，重仓科技赛说念的基金司理马上崛起，永赢基金任桀、张海啸两位基金司理，一位重仓CPO赛说念、一位重仓半导体，2025年其惩办限度王人从不及10亿元增长至百亿元以上。德邦基金陆阳也在CPO赛说念收货颇丰，限度已毕百亿元级增长。
永赢基金司理张璐、中欧基金司理蓝小康的惩办限度在2025年永诀增长了283.11亿元、218.13亿元。两东说念主的代表作——永赢先进制造智选、中欧红利优享限度均接近200亿元。
商场结构与立场变化
在业内东说念主士看来，百亿基金司理名单变动是短期商场立场急剧切换与行业“限度—功绩”负响应机制始终蕴蓄的共同效果。
“上一轮牛市中积聚了超大限度的基金司理握住掉限度，行情中愈加契合客户需求的居品限度突飞大进。这种‘此消彼长’的深层驱能源在于投资者闇练度的栽培与销售端的反想，资金不再单纯追赶历史功绩的线性外推，一些限度‘超载’导致逾额收益衰减的居品被赎回。”他指出，这标志着公募基金正从上一轮牛市造星“吸金”的粗疏增长阶段，向详实功绩可捏续性与限度适配度的良好化阶段转型。
晨星（中国）基金估计中心助理分析师王方琳合计，百亿基金司理声威出现变化，短期来看是商场立场切换导致功绩分化，资金向功绩优异的居品围聚。中始终看则是行业结构性转化的势必效果。
“面前，公募基金行业正处于平台化、体系化的高质料发展阶段，监管层出台一系列高质料发展行动有缱绻，鼓动长周期考察、费率校正落地，倒逼行业从‘重限度’向‘重投资者答复’转化。基金公司也纷繁强化投研团队建造，弱化对明星基金司理的依赖。同期，投资者当作日趋闇练，从盲目‘追星’转向更敬重功绩牢固性、立场适配性，机构资金占比的捏续栽培及投资决策更趋专科化，进一步放大了限度分化效应。”王方琳分析说念。
另外一位业内东说念主士暗示，百亿基金司理声威变化主要源于商场结构和立场的变化。“在结构性行情鼓动下，资金涌入功绩更好的有色周期、AI科技、交易航天、军工等板块，而此前公募基金多半重仓的破钞等板块捏续承压，商场资金投向转化导致基金司理限度发生变化。”
明星光环淹没
行业总结投本钱源
骨子上，昔日“顶流”基金司理惩办限度缩水，突显出面前行业的进犯趋势，即“去明星化”。
在多位业内东说念主士看来，明星基金司理光环，频频是特定商场贝塔与极致立场透露的产物，而非全天候的阿尔法才能。跟着商场立场切换，基金司理投资才能的规模迟缓涌现。
“商场迟缓意志到明星基金司理的局限性，这是商场对过度依赖个东说念主豪杰见解形态的估值重构，亦然行业闇练的体现，这也解释了近两年ETF和行业主题型基金的快速发展。”上述基金公司东说念主士暗示
基金公司发展形态转型进一步加快了“去明星化”进度。排排网钞票公募居品运营曾方芳暗示，“去明星化”成为行业共鸣，机构通过共管居品、限购等形势主动减轻对单个基金司理的依赖，监管计谋指引行业柔柔始终功绩和风险限制，依靠个东说念主光环蛊惑资金的时期渐行渐远。
投资“硬实力”成重要
关于将来百亿基金司理阵营的走向，业内东说念主士多半合计，回撤限制与投资策略迭代才能等“硬实力”，将成为影响限度变化的重要。
上述基金公司东说念主士暗示，跟着指数化投资的崛起，主动权力基金司理只好提供稀缺的完全收益属性或低接洽性的逾额收益，才能留下资金。将来谁能哄骗量化赋能冲破融会规模、通过多策略平滑波动，谁就能在“百亿俱乐部”中站稳脚跟。
“百亿俱乐部”的变化也激勉了基金公司和基金司理的反想。基金公司层面，过度依赖明星基金司理的形态已讲解不行取，构建平台化投研体系、实践互异化竞争、将考察与始终功绩挂钩，成为破局重要。
对基金司理而言，需甩掉限度冲动，谨守才能圈，均衡限度与功绩的联系。“将来的公募基金定位主要分为两种：一种是能提供牢固逾额、严控回撤的底仓型居品；另一种是立场明晰、定位明确的立场/策略型居品，定位依稀的居品将被淘汰。”上述基金公司东说念主士暗示，基金司理需将投资视角从单纯柔柔净值增长，延迟至对基民捏有期答复的职守，鼓动行业总结“受东说念主之托、代东说念主搭理”的本源。
业内东说念主士合计，百亿基金司理大洗牌是公募行业高质料发展的必经阶段，投研实力、策略适配性与投资者捏有体验成为中枢竞争力。那些随机合乎变化、谨守本源的机构与基金司理，将在始终竞争中保捏上风。
裁剪：杜妍
校对：王玥
制作：小茉
审核：许闻
注：本文封面图由AI生成
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